前言

近年来我国对水泥、钢铁、矿渣粉等建材的需求基本稳定，随着改革进程的不断加快，国际形势的剧烈动荡，我国钢铁、水泥等行业结构也出现了一些新的变化。2019年1-3季度，我国矿渣粉行业呈现一定幅度的回升，产品价格持续高位震荡，企业运行效益得到一定的改善，全年行业利润有望创历史新高。

一、宏观经济运行情况

图1：2017年一季度至2019年三季度中国GDP增长情况（数据来源：国家统计局）

根据国家统计局数据显示（图1），2019年前三季度我国国内生产总值（GDP）697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。其中，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。

在面对错综复杂的国际国内形势下，2019年前三季度国民经济运行仍处于合理区间，延续总体平稳的发展态势，经济结构持续优化，东南西北纵横联动发展的新格局正在逐步形成。前三季度6.2%的增速在全球主要经济体中依然名列前茅，中国经济发展健康稳定的基本面没有改变。但也要看到，全球经济形势依然复杂严峻，外部不稳定因素明显增多，经济运行有所放缓，资源、环境、生态的约束不断增强等因素对经济增长形成下行压力。

图2：2018年1月至2019年9月固定资产和房地产投资增速情况（数据来源：国家统计局）

如上图2所示，2019年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）461204亿元，同比增长5.4%，增速比1-8月份回落0.1个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.41%。

2019年1-9月份，全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%，增速与1-8月份持平。

总体来看，在2018第三季度至2019年第三季度期间，全国固定资产投资增速趋于平稳，较前几年有较大幅度回落。然而房地产投资增速较2018年有一定的增幅，其中，1-4月累计房地产投资同比增长11.9%，创下近年来新高。

据统计，我国在2018年末至2019年开工的大型高铁项目多达35个，同时大力开展轨道交通、高速公路等其他重大基础设施建设项目投资。因此，对于混凝土、水泥、矿渣粉等建材行业来说，整体需求会继续呈现上升趋势。

图3：2011-18年中国矿渣粉产量及增长情况（数据来源：华神智能数据中心）

图3是我国2011年至2018年矿渣粉产量及其增长情况。可以看出，2013年是截至目前我国矿渣粉产量的历史高峰，达到了1.26亿吨，2015年我国矿渣粉产量达到最低值，近年来首次跌破1亿吨；2016年至2018年我国矿渣粉产量小幅度增长，2018年我国矿渣粉产量1.02亿吨，相比2017年小幅增长0.63%。随着房地产行业及基建行业的大力投资，预计2019年我国矿渣粉产量将超过2018年矿渣粉产量。

图4：2011-19年1-9月中国矿渣粉产量及增长情况（数据来源：华神智能数据中心）

如图4所示，2019年1-9月，我国矿渣粉产量为7793.21万吨，同比增长3.07%，产量较2018年有一定回升；预计2019年全年我国矿渣粉产量会继续小幅度上升到1.04亿吨左右，同比上涨1.9%左右。

2019年1-9月我国矿渣粉月度产量（下图5所示）为近几年的较高点，除2月份月产量异常偏低外，大体徘徊在900万吨/月上下，但明显低于2013年及2014年同期。预计2019年四季度我国矿渣粉月度产量走势会与2018年相差不大，或略好于2018年。虽然2019年四季度我国矿渣粉产量回升幅度可能有限，但预计矿渣粉价格会持续保持缓慢增长的势头。

图5：2013-19年中国矿渣粉月度产量情况（数据来源：华神智能数据中心）

图6：2013-19年国内市场S95级矿渣粉月度价格情况（数据来源：华神智能数据中心）

2019年1-9月，我国矿渣粉（S95级）平均价格（图6）处于历史最高水平，并有持续高位小幅震荡的趋势。我国矿渣粉前三季度的平均价格279元/吨，较去年全年平均价格高10元/吨以上。迄今为止，2018年12月的价格仍然是历史最高点，全国均价295元/吨。2019年前三季度价格的变化趋势与2018年相差不大，即在2018年2-3月的传统淡季小幅回调后4月份开始回升，5月份达到最高值294元/吨，与2018年12月价格基本持平。预计2019年四季度我国矿渣粉价格仍会有小幅提升。总体来看，在市场需求持续强劲，销售价格高位运行等利好因素下，尽管原材料和物流成本还会持续增加，预计2019年全年我国矿渣粉行业利润会超过去年，再创历史新高。

图7：2011-18年中国水泥产量及增长情况（数据来源：国家统计局）

如图7所示，2013年、2014年及2016年我国水泥产量超过24亿吨，其中2014年产量达到了24.76亿吨，为历史峰值；2016年我国水泥产量24.03亿吨，同比增长2.5%；2017年我国水泥产量23.16亿吨，同比下降0.2%，再次出现负增长；2018年我国水泥产量21.77亿吨，同比增长3%（国家统计局同口径），全口径下全年水泥产量同比下降6.03%，相比2017年绝对量减少1.40亿吨。我们预计2019年我国水泥产量相比2018年会有增长趋势。

图8：2011-19年前三季度中国水泥产量同比增长情况（数据来源：国家统计局）

根据国家统计局最新公布数据显示（图8），2019年前三季度，我国水泥累计产量16.91亿吨，同比增长6.9%，增速较1-8月份下降0.1个百分点，较去年同期提高5.9%。9月份，全国单月水泥产量2.18亿吨，同比增长4.1%，环比增长3.55%。预计2019年四季度我国水泥产量仍会保持一定幅度增长态势。

如下图9所示，2016年一季度我国水泥价格达到近年来历史最低点后，从2016年二季度起，我国水泥价格开始震荡上行；2017年第四季度出现较大幅度增长；2018年一季度我国水泥价格出现季节性回调，二季度再次回升，四季度达到历史最高点；2019年一季度再次出现季节性回调，二季度及三季度价格在高位出现小幅震荡。预计2019年四季度及2020年一季度我国水泥价格会继续维持在高位。

图9：全国水泥P.O42.5价格指数（数据来源：中国水泥网）

根据国家统计局数据显示， 2019年1-9月，我国水泥行业实现营业收入7199亿元，同比增长14.3％，高出工业增速9.8个百分点；水泥行业总利润总额1318亿元，同比增长25.3％，高出工业增速27.4个百分点。我们预计2019年全年水泥行业的利润至少会达到去年（1545亿元）的水平，甚至有可能超过去年，达到水泥行业利润历史新高。

此外，从截至目前上市水泥企业已披露的公告也可以看出，除华润水泥前三季公司拥有人应占盈利有所下降外，其余大型上市水泥企业前三季利润均有不同幅度的增长。其中，海螺水泥今年前三季度，公司实现营业收入1107.56亿元，较去年同期778亿元增长42.37%，增速较去年同期下降约13.1%；冀东水泥预计实现净利24.3-24.8亿元人民币，同比增长33.76-36.52%；华新水泥实现净利48.44亿元人民币，同比增加41.99%；上峰水泥实现净利15.4亿元人民币，同比增长67.76%；等。

近年来我国对水泥的需求基本稳定，伴随着水泥价格持续高位运行，我国水泥行业利润创历史新高，企业经营指数的各项指标表现突出，逐渐缩小与世界巨头水泥公司的差距。其中，海螺水泥和中国建材进入英国ICR杂志（International Cement Review）发布的2018年度世界水泥7强榜，分别名列第1和第3位。但同时，也看到了我们在很多方面与世界水泥巨头之间的差距。比如，拉法基豪瑞公司和海德堡公司已经采取实际行动，组建了除水泥、骨料、商混、水泥窑协同等四大项业务以外的第五大创新业务，即“无熟料或少熟料胶凝材料”，用最少量的熟料生产高性能混凝土，同时满足实际工程施工应用的需求，而且实现水泥工业低碳转型的期望。我国水泥工业在理念上和实践中与世界领先水泥公司还存在一定的差距。

除了新技术研发相比世界领先公司滞后之外，我国水泥行业整体上还存在一些问题急需解决：1）掺假现象严重，假冒伪劣水泥在发达国家的容忍度为0，而在我国市场却时有发生；2）水泥企业的社会责任报告严重缺失；3）缺乏监管制度和监管手段，缺少原材料的基础数据库，导致工程事故发生后很难追根溯源。

四、上游：钢铁行业运行情况

如图10所示，2015年我国生铁产量6.91亿吨，同比下滑3.5%，是近30年来我国生铁产量首次出现负增长；2016年之后我国生铁产量持续上升，2016年全年产量7.01亿吨，同比增长0.7%；2017年全年产量7.11亿吨，同比增长1.8%；2018年产量7.71亿吨，同比增长3.0%，创历史新高。预计2019年我国生铁产量会继续保持一定幅度增长。

图10：2011-18年中国生铁产量及增长情况（数据来源：国家统计局）

图11：2013-19年前三季度中国生铁产量及增长情况（来源：国家统计局）

根据国家统计局数据显示（图11），2019年1-9月，我国生铁累计产量6.12亿吨，同比增长6.3%，产量保持稳定增长趋势。在国家宏观政策调整及环保限产情况下，预计2019年全年我国生铁产量会保持2%左右的增长。

图12：2018年至2019年国内钢材综合价格指数走势（数据来源：中国联合钢铁网）

根据中国联合钢铁网数据显示（图12），2019年1-9月，我国钢材价格相比2018年整体下降；2019年2月份达到近两年最低点，之后逐渐回升，第二季度达到最高值。预计2019年四季度我国钢材价格会继续保持下降趋势，2019年全年价格相比2018年会有一定幅度的下降。

今年前三季度，钢铁行业运行总体保持了比较平稳的发展态势。但存在产量增长较快，过快的产能释放加大了市场压力，出现了利润下滑等问题。另外，随着国家政策的调整，我国钢铁行业也在进行着深刻的变革。矿渣粉行业是钢铁行业的附属行业，其原材料来自于钢铁行业，钢铁行业的变化势必直接并且深刻的影响到矿渣粉行业。我们应该持续重点关注以下两大变化：

第一、钢企向沿海、布局调整的步伐明显加快。迫于环保压力，我国钢铁产业向沿海转移的趋势已越发明显并将继续下去。如图13所示，宝武集团湛江3号高炉预计2021年投产，投产后生铁年产量将达到1000万吨/年；柳钢防城港钢铁基地将新建4座3200m³炼铁高炉、7座200t炼钢转炉，规模为生铁产能 1068 万吨、粗钢产能 1470万吨；敬业集团570万吨钢铁产能异地转移项目预计2020年在防城港竣工，项目建设1×450m³、2×588m³、1×1080m³、2×1268m³高炉，形成年产570万吨钢铁产能；盛隆钢铁技改项目建成后，年产生铁298万吨、钢340万吨；廊坊洸远金属“胜宝新一代钢铁生产加工基地项目”预计2020年在北海竣工，拟建项目减量置换后炼铁产能为405万吨、炼钢产能为393万吨；另外，据悉河北钢铁集团正在进行中的乐亭钢铁项目（唐钢集团整体搬迁项目的一部分）也在进行中，计划修建的4个高炉全面投产后，将产生约400万吨优质水渣；据悉，青岛特钢也计划在黄岛（董家口）现有钢厂的地址上，再建一座高炉（3号高炉），年产生约60-80万吨水渣。因此，随着上述钢铁项目的陆续投产，今后水渣的供应将集中在沿海钢厂，区域市场水渣供应量将激增，预计届时在南方沿海地区矿渣粉市场竞争势必加剧。此外，水运将是水渣和矿渣粉的主要销售方式，产品可以抵达的目标市场也将更加广阔。

第二、钢铁产业集中度加大。今年9月，中国宝武钢铁集团有限公司与马钢（集团）控股有限公司在合肥签约重组实施协议，重组后粗钢产量接近9000万吨。大型钢铁企业的兼并重组和小型钢铁企业的淘汰，意味着钢铁产业集中度的加大，同时也意味着水渣资源集中度的加大，优质水渣或矿渣粉市场分割明显。

图13：两广地区沿海岸2-3年内钢铁项目布局（示意）（数据来源：华神智能数据中心）

五、矿渣粉行业运行展望

总体来看，2019年全年我国矿渣粉行业应该会是丰收的一年，不论是产量还是利润应该都会超过去年，尤其是利润可能创历史新高。但是，受到钢铁及水泥行业变革的影响，矿渣粉行业也出现一些新变化，同时我国矿渣粉行业出现的问题没有得到很好的解决。展望我国矿渣粉行业的未来发展，有如下观察重点：

1、水渣原材料的集中化以及向沿海区域的转移，势必引起销售区域的重叠，加重集中区域的市场竞争。同时，非钢铁企业运营的矿渣粉企业的水渣来源和供给短缺状况的加剧，势必容易带来更大的掺假空间。无论是正规矿渣粉企业，还是非钢铁企业运营的小型矿渣粉企业，都有可能面临挑战。为了维护目前来之不易的市场局面，矿渣粉分会作为我国矿渣粉行业的全国性组织，应充分发挥平台的引领和宣传作用，为行业的健康发展做出努力。同时，我们矿渣粉企业也应当要加强自律与协同，共同维护好市场的正常秩序。

2、不同区域市场呈现最多也是最严重的问题还是“混乱”，涉及到产品质量和产品价格。其表现形式多种多样，不良业者的操作手法变得更加巧妙和诡辩，除受市场供需关系左右外，最近国家正在着力推进的工业和城市固废的综合利用，也成为不肖业者投机钻营的借口或保护伞，使得矿渣粉市场假货横行，有的区域就连原材料都开始掺假。有商混业者反馈，有的市场甚至根本买不到合格的矿渣粉产品！市场形势，令人堪忧！作为行业协会，我们还要持续与相关政府或监管部门合作，制定可行的打假措施，倡导生产和使用纯正产品，强调产品的原材料纯正、可追溯性，坚决抵制“假货”的进入矿渣粉市场，维护好行业生存与发展环境。

3、通过产品质量的等级认证和引进智能销售（如“电子围栏”等）等法规和技术，努力遏制“混乱”趋势的蔓延，让终端用户和良心厂家免受掺假产品之害，确保国家建设的长期健康发展。由矿渣粉分会组织编写的《用于水泥和混凝土中的粒化高炉矿渣粉质量等级评定》于2019年7月完成并通过了专家评审，相信很快会颁布实施。届时，希望通过质量等级认证来区分优等品和一般产品，实现矿渣粉产品的优质优价，维护正规企业的合法权益。另外，我们也看到部分矿渣粉企业在智能销售领域走到了前头，通过移动互联网、物联网技术的应用，实现矿渣粉产品从厂内发货、远程运输至终端客户的全流程销售流向以及运输过程的在线和实时监控，从根本上遏制运输途中掉包或掺假等的不法行为。

4、借力智能制造技术，矿渣粉生产行业的转型与升级迈向深水区。近年来，在整体需求相对稳定的情况下，伴随着价格持续走高，与水泥的价差逐渐缩小，矿渣粉行业利润创历史新高，大部分企业经营效益表现突出。同时，我们也可喜的看到，部分行业中处于引领地位的大企业已经开始未雨绸缪、提前布局，在资金相对充裕的时候，增加研发投入，强化传统行业与互联网的融合，借力智能制造技术，打造多功能信息与管理平台，提高生产设备智能化程度，专注企业管理与生产运行效率的持续提升，保持企业稳定、高效和低成本运行，提升企业抗风险能力。据了解，行业内已经有不少企业已经在行动了。如韶钢嘉羊、南钢嘉华、宝田建材、江苏淮龙、武汉武新、马钢嘉华等一批矿渣粉企业，已展开多方努力和实践，旨在借力智能制造技术，加强生产管理水平与运行效率，提升企业劳动生产力，为企业转型与升级开创新的契机和机遇。

总之，预计2019年应该是收获的一年。未来仍有不少的挑战，未来的机遇仍然存在。我们矿渣粉行业必须紧跟时代发展的步伐，拥抱新技术，练好内功，直面新问题，加强自律，增加协同，保持健康稳定的发展势头，维护来之不易的成果，实现共创多赢。